刘强东又成赢家！身价一日大增300亿，京东健康首秀暴涨56%，“京东系”变身IPO收割机

　　今日，京东健康(6618.HK)正式于港交所挂牌，上市首日股价飙升56%，刘强东身价也因此大涨近300亿人民币。十年间，京东对外投资累计达2000亿元，日后京东物流、京东数科若相继上市，京东将继续享受这些独角兽的IPO盛宴。

　　上市首日暴涨56%，招股曾受散户追捧

　　12月8日，京东健康首秀亮眼。上市前夜暗盘涨27%，上市首日开盘即大涨，截止今日收盘报110港元，涨55.85%，总市值3440亿港元，超越阿里健康（0241.HK/3216亿港元）、平安好医生（1833.HK/1050亿港元）成为港股第一大互联网医疗公司。

　　京东健康IPO以招股价范围上限定价，每股发行价为70.58港元，募资约268亿港元，若行使超额配售权，最高可募资超过300亿港元。

　　京东健康成为今年以来港股市场募资规模第二高的新股，仅次于其母公司京东集团（09618.HK），后者于今年6月在港二次上市。7月13日，京东集团宣布行使超额配股权，额外募资45亿，京东集团全部募资高达345.58亿港元。

　　京东健康也成为今年以来港股最多散户认购的新股。招股吸引约84.62万份散户申请，超购约421倍，冻资超过5700亿港元认购资金，仅次于农夫山泉（9633.HK）6777亿港元的冻资额。根据招股安排，京东健康启动了IPO回拨机制，散户获配新股比例从全球发行量的5%增加至11%。

　　港股2020年最受散户追捧的新股原本为蚂蚁集团，彼时香港招股共收到约155万份散户打新申请。后由于监管环境变化，蚂蚁集团A+H两地IPO暂缓。

　　京东健康也给中签者带来了丰厚的回报。中签一手在暗盘卖出即可获利963港元，若在今日股价高点卖出，则可赚约2570港元。

　　机构方面，京东健康引入了6名基石投资者，合计斥资约13.5亿美元认购约四成新股。其中，京东健康的第二大股东高瓴资本的认购比例为4.34%，老虎基金为8.63%，清池资本为2.88%，中国国有企业结构调整基金为5.73%，新加坡政府投资公司（GIC）为10.07%，贝莱德为7.19%。

　　在上市前，京东健康曾进行过两轮融资。2019年11月，公司以每股2.5美元价格向9家机构融资9.75亿美元，投后估值约70亿美元；2020年8月，公司向包括高瓴资本在内的5家机构融资约9.14亿美元，每股7.01美元，投后估值暴涨到300亿美元。

　　近九成收入来自卖药，网售处方药或将“松绑”

　　京东健康主要提供零售药房业务和在线医疗健康服务。招股书引用弗若斯特沙利文的报告称，2019年京东的零售药房按营收计算是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%。

　　2020年上半年，京东健康收入约88亿元，同比增长76%，因为A轮优先股公允价值增加，期内亏损54亿元。2017年至2019年，京东健康的总收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，经调盈利为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元。

　　目前，京东健康绝大部分收入来自医药电商，2020年上半年该项销售收入约77亿元，占总营收比例为87.6%。其中，药品收入占29%，非药产品收入（含保健品、医疗用品和器械）占比71%。而京东在线诊疗的创造的收入在服务收入中占比极小。

　　京东健康提到，非药产品相较药品收入毛利率更高，而药品中，非处方药相比处方药收入毛利率更高。但京东健康认为，随着中国对线上处方药销售相关政策逐渐明朗，处方药销售收入与药品销售收入相比以往一直在上升。

　　11月13日，国家药监局综合司发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，明确处方药可进行网络销售，并限定销售主体、范围和相关设施。京东健康对这一文件表示出高度的关注，聆讯后资料集中提到，这一《意见稿》明确了具体规则，对包括其在内的处方药网络销售商有利，但在合规方面也带来了挑战。文件尚未正式发布，具有不确定性。

　　“京东系”阵营壮大，刘强东身价上涨

　　京东健康是从京东集团中分拆出的第四家子公司，在此之前还有京东零售、京东物流、京东数科。这些独角兽相继奔赴IPO，助推京东系成长壮大，刘强东身价也一路暴增。

　　京东健康是刘强东收获的第三个IPO。招股书显示，公开发售后京东集团间接持有京东健康约68.73%的股份。另外，刘强东与妻子章泽天还通过共同持有的宿迁天强股权投资合伙企业（有限合伙）以LP身份参投到京东健康中。粗略估计，京东健康上市首日为刘强东再添45亿美元身价（近300亿人民币）。

　　目前，刘强东以209亿美元的身价排在福布斯榜第73位。这项数据尚未更新京东健康带来的增长，若按45亿美元的增长计算，刘强东排名有望再升十位左右，与张一鸣（277亿美元）、丁磊（275亿美元）、雷军（244亿美元）等人相当。

　　在此之前，主营本地即时配送的达达集团(DADA.O)于今年6月登陆美国纳斯达克，京东作为最大股东和基石投资者持股高达47.4%。早在2016年，达达与京东集团旗下O2O子公司京东到家合并。上市以来，达达集团股价从每股16美元涨到43美元，市值将近100亿美元。

　　随后，京东集团完成在港二次上市，刘强东持有京东集团14.7%股份，并通过特殊股权架构安排拥有高达78.4%的投票权。京东股价从上市之初的226港元飙升至326港元，市值超过1万亿港元，为刘强东带来了约196亿美元的身价。

　　京东数科也被寄予厚望，在今年9月11日提交了招股书，但因监管环境变化，上市节奏出现变数。京东物流在2018年完成了25亿美元融资，是中国物流行业迄今为止最大的单笔融资，近期京东物流也被传出启动香港IPO的声音。

　　除了内部孵化独角兽，京东还通过对外投资扩展商业版图，仅在企查查上公开的对外投资就有156项。最近的投资动态是，京东出资并购了社区团购生鲜电商平台美家买菜，涉及金额尚未披露，不过，这暗合了此前京东高管会上刘强东要“亲自下场，带领京东打好社区团购一仗”的表态。

　　根据财报披露数据推算，近十年间，京东累计投资总额在2000亿元左右。京东IPO前的2011-2013年，投资活动现金流出总额约67亿元；2014年后，京东每年投资总额基本维持在百亿元以上，2016年达到巅峰，约为483亿元。2020年前三季度，京东投资净额为441亿元，全年有望再创历史新高。

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